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甲醇稍有反弹

时间: 2019-02-19 阅读:241 录入:zhaimanxi 作者:

从基本面看,甲醇现在的环境不容乐观。

第一,库存处于多年来同期高位。华东港口库存61万?#37073;?#21326;南也首次超过20万吨。两者5年平均水平相加仅有40万?#37073;?#29616;在超过约一倍。究其原因,一方面1月甲醇进口达87万?#37073;?#36229;过同期平均水平15万吨左右;另一方面港口排库受?#33322;?#20551;期影响?#19979;?#22826;?#32440;?#21518;每日走货约750?#37073;?#19981;足平时七成。第二,大量天然气装置复产,抵消检修影响,甲醇开工率上升。玖?#30784;?#21345;贝乐、川维、泸天化等天然气装置在冬季取暖用气高峰过后分别于2月1—10日开启,总计增加产能165万吨/年。而且后期仍将有大量天然气装置等待开启。截至上周,全国甲醇开工率71.19%,环比增长2.53个百分点。第三,PP、PE?#20013;?#24369;势,MTO利润走弱。在经过前期的大幅下跌后,MTO(CTO)厂迎来一段高利润的好日子。但是这?#38382;?#38388;甲醇稍有反弹,而PP、PE?#20013;?#24369;势。盘面利润已经缩窄,依据华东现货价格参考,企业现有生产利润250元/吨。考虑到?#33322;?#20043;后地膜?#21335;?#36153;旺季过去,PP、PE短期难有起色,后期生产利润会继续受到侵蚀,影响开工积极性。

缥缈的未来

目前,多头的依据主要是?#31995;?#30340;绝?#32422;?#26684;和良好的未来预期。

第一,供应会由于春季检修而大幅减少。国际方面,市场预期2—5月外盘会有大量装置检修,伊朗、文?#22330;?#39532;来西亚、卡特尔等国相加约409万吨/年,约占全球产能的9%。市场也确实出现了捂盘惜售的心态,少数远月到港的伊?#34432;?#36135;报盘+2%左右,但?#23548;?#25104;交情况不理想。而且?#27833;?#24180;经验看,国外装置检修时会首?#28909;?#20445;国内长约供货不断,因此影响可能没有市场预期的那么大。国内方面根据已经公布的检修?#33529;?#20250;有900万吨/年的产能在2—5?#24405;?#20462;。但是国内检修?#33529;?#21644;往年相比基本?#21046;劍?#24182;不显得特别突出。第二,多头预期需求会在3—5月出现大幅增加。按照年前的?#33529;?#20869;蒙古?#38192;?0万吨MTO装置3月将投产,南京?#29616;?0万?#20540;腗TO装置也将在二季度开车。这两套装置年需求甲醇260万?#37073;?#33509;能如期投产,确实会对市场带来较大利好。但由于技术?#35759;?#30340;问题,MTO装置投产大多会出现延期,能否顺利投产需要我们密切关注。

结论

我们认为甲醇多空分歧来源于美好的未来预期和?#19994;南?#23454;情况,这也导致华东甲醇现货和期货少见地出?#20540;?#25346;现象。近年来各个?#20998;值?#23395;不淡、旺季不旺的情况越来越明显。从供应看,1、2?#36335;?#36827;口量?#28909;?#24180;多了20万吨左右,3—5?#36335;?#23601;算国?#39318;?#32622;检修,但在优先供应国内长协货的情况下影响有限。而国内的检修?#33529;?#21644;去年?#21046;劍?#27809;有明显的供应缺口。需求端两大装置的增量还有待考证,但如果MTO的利润?#20013;?#19979;滑,现有厂家的开工率会首先受到影响。


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