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锡供应拐点仍需验证

时间: 2019-03-06 阅读:127 录入:zhaimanxi 作者:

近期,锡市运行在15万元/?#25351;?#36817;,主要是因为印尼作为全球第二大的锡生产国,2018年10?#30053;?#20572;一家可接受矿石验证资格公司,导致仅天马一家公司可以出口锡锭,境外市场供应收缩,伦锡自低位反弹。综合来看,境外强势、国内加大锡产品退税?#32422;?#20986;口预期增加等均给锡市带来一定的支撑。

锡供应拐点仍需验证

支撑锡价强势的长期逻辑是缅甸资源枯竭带来的锡精矿短?#20445;?#20174;数据来看,2018年全年总进口量下?#21040;?0%,供应显著收窄,基本符合市场预期。而今年1月进口量达2.9万?#37073;?#29615;?#20173;?#38271;48%,究其原因在于当地矿山节前为清偿债务?#32422;?#25903;?#35910;?#36164;等进行了清库,但节后复产之后出货量能否维?#20540;?#21069;高位有待观察。

虽然市场预期缅甸产出未来大概率下滑,但境内外补充导致拐点延后。2018年,国内增量最大的矿是银漫矿业,产出增加3000金属?#31181;?000金属?#37073;?019年预计满产7500金属?#37073;?#20294;是2月23日发生安全事故后,按照最新的安全生产法,停产检修时间最低在3个月,市场一致预期在半年左右,将影响产量3000金属?#37073;?#24433;响国内供应2%,但相对国内1.7万吨锭库存来说影响相对有限,但是后续对其他项目,尤其是同在内蒙古地区的维拉斯托项目,市场预期2020年投产,年产6000金属?#37073;?#24314;设或出现推迟。从海关数据来看,1月锡矿实物吨进口中,缅甸矿?#24613;?#30001;原先的98%以上下滑至96%左右,从俄罗斯进口226.671实物?#37073;?#28595;大利亚进口525.561实物?#37073;?#21518;续需要关注其他资源国对国内锡矿的补充。

我国精锡出口增加

近期,精锡出口单月破千?#37073;?#20026;近十年来首次,主要是关税政策的利好逐?#25945;?#29616;。2017年精锡出口关税取消,云锡获批加工出口手册,去年底又提高了部分锡产品的出口退税率,这些贸易政策的出台大大提高了锡产品出口量。此外,中美贸易缓和提振全球经济,海外需求回暖,刺激我国精锡出口显著增加。宏观回暖?#32422;?#20986;口利好提振,但国内锡价仅在银漫事件后首个交易日上涨,后续转而弱势下行,主要是?#33322;?#20551;期期间,国内冶炼厂仍维持正常生产,锡锭累库至1.7万?#37073;?#24182;且节后需求?#25351;?#32531;慢,去库进度不及预期。虽然中美贸易?#27010;?#21462;得实?#24066;?#36827;展,但是?#23548;事?#22320;到消费回归仍需时日。

总体而言,对于后续基本面需要重点关注,一是终端企业订单的复苏情况?#32422;?#24320;工?#23454;?#22238;升程度;二是印尼出口瓶颈4月能否如期解决,?#33322;?#22659;外市场紧张?#32622;媯?#19977;是缅甸矿进口量是否延续去年四季度的萎缩态势,当地矿产复产偏迟是否会在今年再度上演,导致矿端缺口预期得以兑现。

 


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