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热卷长线看空

时间 2019-02-14 阅读118 录入:yhqh2305 作者:

受宏观经济影响汽车销量?#20013;?#25910;缩并直接向热卷需求端传导而板材供应端继续呈?#21046;?#23485;松状态中长期看热卷供强需弱的格局难以改变

汽车消费?#20013;?#21463;宏观经济影响

热卷作为板材加工的中间产品最终主要流向汽车制造行业2018年在宏观经济承压下行的背景下汽车消费大幅收缩继而向汽车制造行业传导国家统计局数据显示2018年全年汽车销售总量约2.80千万辆同比增速为-2.76%相较于2017年同期回落将近6个百分点全年汽车累计总产量?#19981;?#33853;至2.79千万辆同比增速为-3.80%相较于2017年同期回落7个百分点产销量增速双双?#20013;?#22238;落已经下?#32856;?#22686;长临界线并且?#20204;?#21183;仍有继续延续的态势就连新能源汽车这样的未来之星也不能幸免

国家统计局数据显示2018年新能源汽车累计产?#30475;?#32422;130万辆累计同?#28982;?#33853;至40.10%相较于上一年同期回落将近11个百分点此外当前汽车库存也是居高难下Wind数据显示至2018年年末全国汽车库存总量仍保持在115.90万辆的高位库存消化速?#28982;?#24930;随着税收优惠的退出和前期需求的?#38050;?#27773;车行业2019年大概?#24335;?#32487;续维持不温不火的状态没有?#30475;?#28608;很难大幅回升

?#20998;?#21033;差收缩稳定铁水分配

资?#23616;?#21033;的性?#39318;?#28982;会引导铁水流向利润空间更大的?#20998;郑?#38050;厂对铁水流向的动态调节也成为连接螺?#32856;?#21644;热卷的重要纽带若按照以往的工艺测算板材的热轧成本普遍比螺?#32856;指?00300元/?#37073;?#25152;以市场接受的板材价格往往要高于螺?#32856;郑?#20294;?#19988;?#26086;螺卷价差出现较大的套利空间若刨除热轧设备的转换成本依然有利可图钢厂将会在多生产螺?#32856;ֺ投?#29983;产热卷之间抉择

然而自2018年11月执?#26032;聘?#26032;国标后重新定义的标准螺?#32856;?#23545;硅锰合金的需求增加若按照当前70008000元/吨的价格估算每吨螺?#32856;?#30340;成本将比新规执行以前的穿水螺?#32856;?#25104;本上升大约200元螺卷成本差距的收缩使得原本缺乏需求支撑的热卷价格高于螺?#32856;?#30340;观点不再被市场普遍接受?#20998;?#20043;间的利润差距?#20179;?#28176;缩小通过Wind数据测算截至2019年1月下旬上海地区钢厂生产的螺?#32856;?#21644;热卷利润分别维持在360元/吨和450元/?#37073;?#21033;润差值维持在100元/?#25351;?#36817;整体来看螺卷?#20998;?#20043;间的利差逐渐缩小不足以弥?#32929;?#22791;转化带来的成本铁水在螺?#32856;?#21644;热卷之间的分配在短时间内不太可能出现较大的变化

钢材供给大概率维持宽松状态

自2018年9月环保限产摒弃一刀?#23567;?#20197;来供给端从前三个季度的环保强压之下释放出来据Mysteel数据统计2018年11月中旬全国?#31449;指?#20135;量曾到达270万吨的高位冲高之后虽有回落但对热卷供给的影响?#35789;?#20998;有限周产量继续维持在320万?#25351;?#36817;2019年钢材的整体供给将大概率维持宽松状态

综合来看虽然短期热卷受螺?#32856;?#34892;情带动呈现振荡上行趋势但其供需格局短时间很难发生变化中长期看热卷价格依然难逃下行命运


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