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风险对冲 蔗农有了价格安全锁

时间 2017-12-18 阅读466 录入:zhaobo2017 作者:
近两年来保险+期货被连续写入中央一号文件为贯彻落实中央一号文件精神提升服务三农的能力和水平自去年以来保险公司期货交易所和期货公司选取了白糖棉花橡胶等多个农产品开展保险+期货试点建设目前保险+期货试点运行情况如何农户的生产经营有产品价格保障了吗近日记者来到作为国内蔗糖重要产区的云南省临沧市调研郑商所支持的白糖保险+期货试点的运行情况
                    
保险创新为价格托底

随着农产品产量的提高农户对农产品价格波动十分敏感保险+期货试点给农户提供价格托底保障了他们的种植收益

11月初地处我国西南边陲的云南临沧依旧气候温暖当记者一行乘车行驶在起伏曲折的山路?#20445;?#25918;眼望去一片片甘蔗田散落在山腰河谷十分茂盛葱郁临沧市是云南省最大的蔗糖产区截?#20004;?#24180;上半年当地甘蔗种植逾120万亩

但自去年底以来国内白糖价格逐步震荡走低并维持弱势整理态势从郑州商品交易所白糖期货主力合约来看其价格从年初的7000元/?#37073;?#36300;至当前的6400元/?#25351;?#36817;期间还一度跌破6000元/吨的关口国内糖价下行压力增强波动幅度加大既影响了蔗农的增收致富又使得糖厂生产经营风险剧增

该市耿马县的甘蔗种植大户罗红军种植了3600亩甘蔗年产量达2.1万吨以前种甘蔗只有自然灾害类保险比如我每吨甘蔗交1.4元保险费如果出现泥石流等灾害就可以受偿但这规避不了甘蔗的价格波动风险如果国内白糖价格大幅下跌糖厂?#19981;?#30456;应地调低甘蔗的?#23637;?#20215;格?#35789;?#29976;蔗丰收我仍可能会亏本罗红军说

人保财险云南分公司副总经理李德龙表示随着农产品产量的不断提高农户对农产品价格波动变得十分敏感迫切希望建立农产品价格的保险保障机制自去年以来临沧市在白糖品种试点保险+期货项目通过市场化运作有效分散风险保障农户利益

以临翔南华糖业有限公司为例该糖厂年榨甘蔗大约22万?#37073;?#21521;当地上万名蔗农?#23637;?#29976;蔗公司总经理李晓富表示:我们今年跟人保财险上海分公司签订了3000吨白糖保险+期货的试点项目蔗农以每亩18元交纳给我们作为甘蔗的保险费再由我们转交给人保财险购买其白糖价格保险产品10月与11月郑糖1805合约收盘价均价低于8000元/吨?#20445;?#20154;保财险做出40元/吨的理赔12月郑糖1805合约收盘价均价低于5930元/吨?#20445;?#20154;保财险将对低于5930元/吨的部分向我们作出赔偿我们再将这一赔偿金转交给蔗农这样蔗农通过购买保险产品有效分散了甘蔗价格风险并把风险转?#32856;?#20102;保险公司

对于这?#20013;?#22411;价格保险产品蔗农也有个接受的过程我对保险有一点了解但完全不懂期货但我相信政府保险公司和糖厂所做的这个试点项目之前我们临沧市有种植橡胶的农户获得赔付的案例所以我更有信心了罗红军说

据悉今年5月份上海期货交易所启动天然橡胶保险+期货精准扶?#35910;?#20316;覆盖了云南临沧首批赔付两个试点项目位于该市的耿马县和永德县

以永德县胶农蒋文富为例作为建档立卡贫困户他家主要收入来?#35789;?#31181;植橡胶去年家庭纯收入仅有6000元在上期所在临沧实施保险+期货试点项目后由于橡胶期货价格出现震荡下跌蒋文富因此获得了保险公司赔付的9700元橡胶价格有了保障后我只要勤劳割胶就行对未来的收入更有信心蒋文富表示

可以说保险+期货试点将普通农户容易理解的保险产品与专业性强的期货相结合给农户提供价格托底保障了他们的种植收益给他们撑起一?#36873;?#20445;护伞

期货市场对冲波动风险

保险+期货通过引入期货市场和期权工具作为再保险市场?#20445;?#23545;冲了价格波动风险实现农业风险保障模式升级

农户通过购买保险公司发售的保险产品将农产品的价格波动风险部分转?#32856;?#20102;保险公司但保险公司又如何进一步分散风险呢?#30475;?#26696;就是购买期货公司的白糖看跌期权将风险在期货市场上对冲掉

人保财险北京分公司副总经理卢燕表示我们与期货公司合作开展保险+期货这一跨行业跨地域的金融合作模式试点通过引入期货市场和期权工具作为再保险市场将价格波动风险对冲到期货市场当中这样能解放保险公司的承保能力升级农业风险的保障模式探索了农产品价格改革新思路和新方法

以该市?#33258;?#21439;的白糖保险+期货试点项目为例?#33258;?#21439;人民政府人保财险北京分公司和银河期货签署白糖价格保险+期货?#34987;?#20892;产业帮扶项目战略合作协议同?#20445;?#38134;河期货的风险管理子公司银河德睿资本管理有限公司也与人保财险北京分公司正式签订场外期权交易协议

人保财险北京分公司集团客户营业?#23458;?#25391;表示这个项目覆盖当地甘蔗种植面积约6000亩惠及该县88户贫困农户保费总额为50.22万元但农户只负担10%也就是50220元其余部分?#21152;?#37073;商所的保险+期货专项资金支持

据银河德睿资本管理有限公司总经理吴建华介绍8月下旬他们就和人保财险同?#23433;自?#21439;调研9月上旬进行相关垫付协议保险单交易确认书的合规审阅流程确认最后的目标价格被保农户名单与出单日期这次承保目标价格为6000元/吨到5400元/?#37073;?#36180;付依据为郑糖1805合约在承保期间所有交易日收盘价的算术平均价和目标价格与6000元/吨相比?#24076;?#27599;?#20540;?#20110;多少元就赔付多少元但赔付上限为600元/吨吴建华说

吴建华介绍人保财险所收取的保费主要用于购买银河德睿资本的场外期权借此来对冲自身风险而银河德睿资本则通过郑商所白糖期货和白糖场内期权进行风险对冲银河德睿资本出售场外期权合约后相当于持有了期权的?#32960;反?#20026;对冲期权?#21453;?#30340;市场风险我们采用delta动态对冲的方式根据delta值的变化对?#21453;?#36827;行调整保险到期后我们与人保财险进行场外期权结算再由人保财险向被保险人支付赔偿款

郑商所农产品部执行经理牛云鹭表示简单来说保险+期货的内核是价格保险期货市场起到了再保险的作用在郑商所专项资金的支持下农户无需或者仅需缴纳少部分保费即可获得保险公司提供的价格下跌保险保险公司承接的价格保险由专业的期货公司通过期货市场进行对冲分散从试点情况来看保险+期货是我国农产品价格机制改革的一次有益探索对保障农民收入探索推广农业价格保险起到了积极作用

试点模式仍待完善

目前保费主要靠交易所专项资金支?#37073;?#26410;来需得到多方资金支持同?#20445;的?#20154;士期?#25991;?#22815;完善相应的税收政策

自去年以来国内3个商品交易所都从扩范围增数量上加大对保险+期货试点的支持力?#21462;?#27604;如去年大连商品交易所在黑龙江吉林等地共开展了12个试点项目累计支持资金达2000万元为4000多户农民提供了价格保险服务涉及大豆3.45万吨玉米16.66万吨今年郑商所共开展了24个试点项目建设其中白糖16个棉花8个覆盖5个省区14个国家级贫困县资金支持总额达到2000万元左右

需要指出的是在实施过程中保险+期货模式也有自身的局限性首要的就是保费如何分担的问题王振表示目前保费基本上是靠交易所的专项资金支?#37073;?#20892;户支出不到两成但未来需得到多方面的资金支?#37073;?#24182;且探索市场化的保费解决方式

临翔区蔗农目前他种植了300亩甘蔗每亩保险+期货试点项目的保费为18元大头部分由交易所专项资金支?#37073;?#22914;果保?#35759;?#38752;农户自身出的话那么生产成本有些大他就不会参与试点了

未来可考虑尝试将财政部每年发放的生产者补贴拿出1%左右的比例补贴到保险+期货模式中同?#20445;?#22312;业务开展的过程中?#37096;?#20197;考虑从?#26723;?#31181;子化?#23454;?#29289;资成本的角度出发结合农户和合作社最关心的贷款问题探索市场化的方式调动种子和化?#23454;?#20892;资企业银行和?#29976;?#21152;工企业等有关各方的积极性共同筹集保?#36873;?#29579;振说

此外还有保险+期货项目的税收问题据悉农产品保险?#26087;?#20139;受免税政策在保险+期货模式下期货公司拿到补贴后向保险公司垫付保费该保费对于保险公司来说是免税的但是对于期货公司来?#31561;?#38656;缴纳占补贴总额6%7%的税较高的税?#39542;档?#34917;贴的利用效率以及该模式下参与各方的积极性因此有期货公司人士建议未来有关部门可进一步完善税收政策使补贴能够充分地使用在项目的各个?#26041;?#20013;

由于期货公司在出售场外期权合约后需要对冲期权?#21453;?#30340;市场风险但由于目前白糖期权交易的保证金和手续费偏高持仓限额?#31995;ͣ?#36825;在避免期权市场大幅波动限制市场投机的同?#20445;?#20063;使得市场流动性相对不足影响了期权市场风险对冲功能的发挥

吴建华建议?#23433;?#20165;如此目前商品场内期权仅有白糖和豆粕两个品?#37073;?#26399;货公司在橡胶玉米等品种的试点项目上做风险对冲时只能利用期货复制场外期权这种操作的成本比较高同时期货市场的总容量及临近交割月合约的流动性也对复制场外期权产生了一些不利影响因此未来交易所可考虑上市更多的期权品种

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