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螺纹钢大概率向下突破

时间 2019-04-01 阅读73 录入:zhaimanxi 作者:

在判断今年的钢材市场走势?#20445;?#25105;们认为主逻辑将从供给端重新回归至需求端钢材供需整体宽松将导致全年钢价呈?#20540;?#36793;振荡走弱态势从具体节奏的判断上来看?#33322;?#21518;随?#21028;?#27714;逐步释放螺纹钢在3月会迎来一波反弹而反弹之后随着采暖季限产结束?#32422;?#26032;开工增速回落走势极?#38156;?#33021;在4月迎来重要的做空时间窗口主要依据如下

供给压力难减

反观供给端?#33322;?#21069;后由于螺纹钢产量处于同期高位导致库存超预期累积而最新周度产量依然在339.1万?#20540;?#39640;位那么后续供给端会如何演变呢?#30475;?#38271;流程来看随着3月底采暖季限产结束高炉产能利用率会大概率回升至80%左?#19994;?#27700;平在铁水产量回升的情况下利润较好的螺纹钢产能利用率有望继续抬升长流程压力只增不减

从短流程来看由于目前废钢价格处于同期高位而4月随?#27431;?#38050;供给季节性回升叠加限产结束后废钢对铁水的替代减弱?#32422;?#38050;厂废钢可用天数处在同期高位导致钢厂继续补库的动力不足废钢价格有望继续回落并不断摊低电炉螺纹钢成本这将进一步刺激短流程供给的回升根据最新的表现来看多地废钢价格纷纷下跌受此影响短流程电炉开工率已经回升至74.23%产能利用率回升至61.05%环比均大幅走高

整体来看在长流程高炉复产叠加短流程供给提升的预期下后续螺纹钢供给?#25628;?#21147;难减

中期需求看弱

元宵节后随着工人陆续返工终端需求逐步释放螺纹钢总库存在出现1359.25万?#20540;?#39640;点后开?#25216;?#33410;性去库从目前的去库速率和上海线螺采购量来看短期旺季需求?#32422;?#26684;走势仍有支撑然而我们把需求的视角拉长可以看到今年12月的房地产销售面积增速为-3.6%新开工增速回落至6%较2018年全年增速下滑11.2个百分点虽然2018年房地产销售新开工的传导路径?#29615;?#20225;阶段性的高周转阻断但今年预计上述传导效应重?#37073;?#21363;销售面积增速?#20013;?#36716;负后或导致后续新开工增速转负另外新开工阶段的螺纹钢需求?#24613;?#36739;大一旦新开工增速转负?#31080;?#23558;影响后续需求

回顾历史我们可以发?#37073;?#22312;2012年2月和2014年2月都出现过类似情况当时螺纹钢期货价格指数下跌近千点虽然目前的市场环境和当时不可同日而语但后续若传导顺畅螺纹钢仍会有较大的回调压力如果我们将12月房地产数据作为一个拐头信号那么4月中旬的房地产数据将是第二次的确认建议投资者密切关注
整体来看需求端短期虽有季节性需求支撑但中期新开工增速的下滑导致螺纹钢需求走弱已是大概率事件

螺纹钢大概率向下突破

考虑到螺纹钢1905合约已经临近交割在做空合约的选择上我们主要关注螺纹钢1910合约从技术走?#35780;?#30475;在短期需求支撑中期需求看弱叠加高供给压制的背景下螺纹钢暂时在高位振荡运行后续随?#21028;?#27714;走弱逐渐显?#37073;?#39044;计大概率向下突破因此建议投资者择机抛空螺纹钢1910合约考虑到该合约目前贴水偏大也可以尝试多贴水较大的铁矿石远月合约以对冲风险

综上所述虽然短期螺纹钢仍在高位振荡但后续新开工增速?#26377;?#19979;滑将导致中期需求走弱而供给端当前产量处于同期高位后续高炉复产叠加短流程螺纹钢产能利用率回升整体供给压力难减


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