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棕油库存短期仍难改善

时间: 2019-03-18 阅读:115 录入:zhaimanxi 作者:

近期,受制于出口不及预期,马来西亚棕榈油主力1905合约已从高位下跌至2060林吉特附近,跌幅逾一成。同?#20445;?#22269;内棕油港口库存不断累积,拖累价格同?#20132;?#35843;,主力1905合约从4800元/?#20540;?#39640;位下调至目前的4450元/?#25351;?#36817;,最低一度接近前低4416元/吨。

印尼二季度产量或不理想

随着“非传统市场”需求增加,本国消费量从原先110万吨左右升至目前月均130万吨以上,同?#20445;?#20986;口零税率政策亦带动出口从此前250万吨左右大升至目前320万吨以上,进而带动库存大幅下降38.37%至1月的302万吨。?#26723;?#19968;提的是,2018年7至9月印尼连续三个月降水偏少,一般降水会滞后9—10个月影响棕榈油单产,因此,二季度开?#21152;?#23612;产量或将不理想。此外,印尼还一直寻求采取综?#27927;?#26045;刺激消费,其中生物柴油成为近年亮点。2018年9月1日起,印尼开始强制实施B20标准,国内全部柴油机器开?#38469;?#29992;B20生物燃料,进一步扩大了生物柴油在国内的使用范围。11月新政策落实率即达97%。藉此,印尼生物柴油月度产量?#25302;?#37327;已经分别达至80万吨和70万吨以上。据油世界预计,2018年印尼生柴消费有望较上年增加90万吨。此外,印尼还在研究将生物燃料掺混率从20%提高到30%,甚至提高到100%。如果30%标准实施,2019年消?#35328;?#37327;有望再增加约200万吨。再考虑印尼第一大棕油生产国的地位,预期其产销格局改善有望带动棕榈油主产区在二季度?#20013;?#21435;库存。

马来西亚去库存不及预期

高库存一直是近年以来压制油脂价格的主因,棕榈油是主要增量?#20998;幀?#26681;据MPOB最新报告,该国2月棕榈油库存没有延续2013年以?#37255;?#33410;性环比下降趋势,月末库存较上?#30053;?#38271;1.34%至304.55万?#37073;?#24182;高出市场预期3.24%,主要是当月马来西亚棕榈油出口量仅为132.13万?#37073;?#19981;仅较上月下降21.38%,亦较市场预期低8.33%。此外,减产幅度偏低也影响了去库存进展。马来西亚棕榈油2月产量虽环比下降11.11%至154.55万?#37073;?#20294;同?#20173;?#38271;15.02%。而且相比于过往11月至?#25991;??#24405;?#20135;季的35.87%的平均减产水平,2018/2019年度同期减产幅度仅为21.4%,更为2010/2011年度以来的最低水平。展望后市,3月开始马来西亚棕榈油将进入增产期,当月环?#20173;?#20135;幅度平均高达17.18%,预计马来西亚棕榈油高库存较难消化。

天气转暖将提振国内消费

受季节性消费影响,国内三大油脂中豆油港口库存已从前期160万吨以上降至121万?#37073;?#27833;厂菜油库存亦从22.9万?#32440;?#33267;17.7万?#37073;?#20294;棕榈油库存却因冬季凝结从40万吨升至目前的78万吨。3月以来,棕榈油?#31449;?#25104;交仅1080?#37073;先?#24180;同期2710吨大降60%。总体上棕油库存短期仍难改善。不过,后期随着气候转暖,消费有望逐渐改观。

油脂库存总体已经下滑,此外豆油还可能受益于油厂因豆粕胀库而调降开机率,菜油供应亦可能受中加关系微妙的影响,供需格局或呈?#30452;?#38469;改善之势。同?#20445;?#30446;前棕榈油相对于豆油比价仅0.8,相对于菜油的比价不足0.65,均处于十年来的低位,更具市场竞争力。


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