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纺织企业如何进行期货套保

时间 2017-09-21 阅读413 录入:zhaobo2017 作者:

   当前我国纺织企业已经进入充分竞争的市场经济阶段行?#21040;?#20837;门槛较低企业家数较多纺织技术壁垒不高企业竞争难度增大从组织结构形态看既有国企也有外企还有民企从资源配置方式看资金技术原料产品人力培训相对公平企业围绕成本技术销售管理的竞争日趋激烈其中对原料产成品库存和价格的经营与细节管理成为提高企业经营管理水平增强企业内在核心竞争力的重要一环

套保概念

国内称套保?#20445;?#22269;际称hedge?#20445;?#24847;即对冲来?#20174;?#22823;名鼎鼎的经济学家凯恩斯传统套期保值理论的动机在于转移现货经营中的价格风险目标在于保证经营利润的稳定性

  套保操作流程为在期货市场和现货市场同时建立数量相等?#36739;?#30456;反的?#21453;?#20197;期以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损也就是套保的?#21335;?#22522;本原则?#20998;?#30456;同数量相等?#36739;?#30456;反时间相近

套保分析

1.风险敞口分析

从企业的经营属性判断敞口性质一是生产型企业采购原料加工生产主要担心产品价格下跌多数属于单敞口中的上游闭口下游敞口型比如棉纺织厂担心原料棉花涨价影响纺织生产利润等二是贸易型企业如棉花加工厂或棉花棉纱贸易商既担心原料涨价?#20540;?#24515;原料跌价三是消费型企业终端产品价格一般固定主要担心上游原料涨比如织布厂等四是全产业链型企业集团风险出在全链条的可能性不大主要担心链条上某个时间段某个?#26041;?#26159;否存在风险?#24418;?#35206;盖的风险点

2.风险敞口的度量

实施套保前要仔细分析风险源在利润影响中的?#24613;x急?#19981;大无需分析也无需实施套保避险如果风险源在利润构成中?#24613;?#36739;大影响幅度较大则企业必须加以重视遵循套期保值的基本要则实施相应的避险措施

对冲比率的确定最小方差对冲比率<Z:\KT2017\170920h01.tif>运用普通最小二乘法估计对冲比率<Z:\KT2017\170920h02.tif>

套保操作

1.棉花买套保

纺织企业需要采购棉花资源担心棉花涨价预计棉花涨价就可以采取事先买入棉花期货之后在棉花涨价时卖出棉花期货从而以期货上的盈利去弥补现货市场上高价买入棉花时的过多支出切入方式期价贴水或大幅贴水

   2.棉花卖套保

条件与市场情形2017年3月棉花?#20540;?#37327;大期货升水抛储政策公布现货销售不旺卖出套保

   3.棉纱卖套保

条件与市场情形2017年6月棉价走低棉纱价格走低织布企业订单不旺等4.棉纱买套保

条件与市场情形预期棉纱涨价纱线价格上涨下游织?#32423;?#21333;旺盛等5.棉花棉纱的点价与套保

点价的定义以升贴水基差为基础以方便买受方为方式的交易模式成交价=基差+期货价本质是一种期现结合的贸易模式主要功能体现定价灵活性和成交的有利性与线下场外方式的互动性

流程?#27827;?#23458;户商定好棉花/棉纱质量指标基差交货期交货地点价期客户交15%保证金点价按当时价格暂定结算价客户?#24230;?#27454;风险子公司转货权货款多?#26494;?#34917;结算开票

重要指标

基差基差的大小关系入场出场时机的选择关系套保质量和套保水平的评价入场出场时机好能够实现正向的套保效果有利于套保操作的执行和?#20013;?#26377;利于企业规避风险锁定成本锁定利润管理库存

  宏观经济宏观经济状况对于子产业形势具有?#36739;?#24615;的影响宏观经济不佳子产业?#35789;?#39118;景独好也较难持久因此判断宏观经济走势为套保?#36739;?#36873;择至关重要

  主力合约趋势习惯上期货合约有主力合约非主力合约之分主力合约流动性充沛交易者众多更能?#20174;?#24066;场主流看法便于套保?#21453;?#30340;入场出场操作因此一般套保合约选择在主力合约上但特殊情境下比如买卖交割套保选择在交割月等非主力合约则是目的所定

注意事项

一是着眼现货规模正?#21453;?#29702;风险敞口既不夸大?#21453;?#20063;不?#24515;?#27515;板二是有现货敞口就做没有敞口就不做没有风险也不做三是套保盘的驱动来自现货规模和现货价格波动风险的规避不要无险自造四是?#25945;较?#22522;本保持同步相近?#21453;?#20116;是勿以一端的盈利来否定另一端的作用二者之间是相辅相生的关系六是会计处理合并为佳且将时间放在合理的会计年度内或时间内


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