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企业运用衍生工具有助保值增值

时间 2017-10-23 阅读364 录入:zhaobo2017 作者:

由大商所和上海钢联电子商务有限公司联?#29616;?#21150;银河期货大力支?#20540;ġ?/span>2017华东地区?#33322;?#30719;市场高峰论?#22330;?/span>1018日至20日在日?#31449;?#34892;供给侧结构性改革背景下黑色产业链转型升级加快下一阶段黑色产业链商品供给将从量的缩减向质的提升转变这一观点得到了与会专家和企业代表的广泛认同

然而在转型期商品价格波动加大部分黑色系商品价格出现了大级别波动行情如何运用期货工具提高经营能力?#35789;?#24212;新环?#24120;?#24050;成为黑色产业企业现阶段工作的重点

大商所积极推进创新  服务产业客户

一个流动性好同时又运行稳定的期货市场是企业管理对冲风险?#21335;?#20915;条件大商所的黑色系期货为相关产业企业提供了良好的价格风?#23637;?#29702;工具

目前大商所有能?#30784;?#21270;工矿石粮?#22330;?#27833;脂油料林牧与畜牧6大类期货品种现已发展成为全球最大的焦煤铁矿石期货交易市场据统计今年前8个月焦煤焦炭铁矿石三个品种共成交2.3亿手占大商所总成交量的31.7%其中铁矿石期货成交1.99亿手是大商所成交量最大的品种

除市场厚度外合理的市场结构也是产业客户参与的重要基础以?#33322;?#30719;品种为例法人客户持?#30452;?#20363;约占30%换手率?#31449;?#31283;定在1%左右在良好的现货市场基础下黑色产业链企业积极利用期货工具管理风险并开展点价贸易场外期权?#35748;?#20851;业务以铁矿石为例参加铁矿石期货交易的产业企业已达千家

在此基础上大商所还积极推进铁矿石期货国际化进程目前保税交割制度已顺利落地国际化整体方案制度设计及内部系统改造基本完成据介绍下一步大商所将积极推进铁矿石期权上市

华东地区近80%的煤炭矿石钢铁企业参加此次高峰论?#24120;?#20805;分?#24471;?#20102;实体企业对期货工具的高度关注

论坛期间 以前大多数企业只知道埋头苦干现在利用期货工具分析市场趋势管理价格风险已经成为企业必备的经营技能

现货企业?#33322;?#28845;铁矿石价格难?#20013;?#19979;跌

论坛上相关专家与企业代表一起就当下黑色系商品供需面情况进行了综合分析认为近日黑色产业链上游的焦煤焦炭和铁矿石价格出?#20540;?#27874;动与供给侧结构性改革的?#20013;?#25512;进和环保限产政策等有一定关系冬季限产使钢厂炉料需求预期下降但同时供给端也受到环保限产等影响而且供给端还将长期受到产业升级等因素影响

 

?#26377;?#27714;端看冬季钢厂高炉限产50%是市场对原料端需求预期下?#26723;?#20027;导因素同时环?#25345;?#29702;也影响到了下游部分建筑业使需求预期进一步下降目?#26696;?#26448;市场处于供需双弱格?#37073;?#36817;期市场出?#20540;?#27874;动更多是对预期的反馈只要钢材现货价格不出现大幅回调相关品种期货价格也不会?#20013;?#36208;弱

前期焦炭铁矿石价格的上涨得益于钢厂利润的提振尤其是铁矿石一直处在供过于求状态高利润使钢厂更加偏好高品位铁矿石焦炭的情况类似同样是低硫高品?#23454;?#20027;焦煤撑起了市场价格在供给侧结构性改革?#20013;?#25512;进的背景下焦炭价格涨势强于铁矿石?#27827;?#26494;说

有分析人士认为近期焦炭铁矿石价格走弱除受钢厂利润预期走弱影响外可能更多?#25925;?#21463;冬季高炉限产的影响据上海钢联?#33322;故?#19994;部经理李娟介绍目前焦化企业的焦煤库存处于历史高位虽然钢厂的原料库存从之前的20天左右降至现在的8天左右但钢厂短期补库意愿不强

与会的焦化企业和铁矿石贸易商则表达了不同的观点一位?#20301;?#30340;铁矿石贸易商表示目前铁矿石期现价差不大铁矿石现货价格已处于超跌阶段期现货价格短期都存在反弹的需要焦炭方面山西亚鑫集团期货部研究员王总认为焦炭价格?#20013;?#22238;落与贸易商大量出货有关近期焦炭贸易商港口库存下?#24471;?#26174;加之钢厂库存也?#31995;ͣ?#26410;来焦炭价格不太可能?#20013;?#19979;跌

黑色产业升级  以量换质

与会企业代表一致认为供给侧结构性改革与环保治理将长期影响黑色产业链发展对于全球经济将如何影响下一阶段商品需求焦化企业和钢厂利润能否继续维?#37073;?#26410;来会否有新的产能释放与会专家也从不同角度进行了分析

虽然?#20998;?#32463;济?#27492;?#23545;中国出口起到了促进作用但美国的经济政策依然摇摆不定具体到国内在一带一路建设的推进下我国西部将迎来大的发展机遇银河期货宏观分析师冯洁表示未来需要重点关注成都到昆明西安到乌鲁木齐两大城市带的建设这或成为以钢材为代表的黑色系商品新的需求增长点

国务院发展研?#24656;行?#21103;研究员高敏博士则认为下一阶段供给侧结构性改革的重点将从量的缩减转向质的提升上黑色产业链企业利润将维持在较高水平市场参与者要重新调整相关商品的价格中枢以适应新的市场环?#22330;?/span>

中国煤炭消?#35328;?#32463;历长时间的下滑后从2016年开始出现回升今年港口电厂煤炭消费上升迅猛中国煤炭经济研究会副会长梁敦仕说我国煤炭供应已从?#37213;?#30340;过剩向结构性紧?#33014;?#36716;变

新汶矿业国际贸易公司?#20301;?#31456;看好煤炭后市他的逻辑是企业转型升级将带来成本增加包括环保成本安全成本及人工成本等

山东华信工贸有限公司总经理鲁朝辉看好高品位铁矿石需求鉴于冬季高炉限产使用高品位球团矿可?#32422;?#23569;烧结?#26041;?#23545;环境造成的污染目前球团矿比铁粉矿每?#25351;?/span>80100元鲁朝?#36816;?#39640;品位矿价格走高不仅反映了高利润背景下企业希望提升生产效率也反映了整个产业链朝着更环保的方向发展

总的来看以量换质将是黑色产业链下一阶段发展的主旋律

企业要用好期货和期权工具

在供给侧结构性改革?#20013;?#25512;进的背景下黑色产业链企业面对波动行情不仅要考虑进行传统的套期保值操作还应深入使用期权等金融衍生工具在管理好风险的同时提高自身的经营水?#33014;?#21033;润

使用期货工具对现货敞口进行全覆盖可以帮助企业赚取稳定的加工利润或贸易利润但面对大的波动行情套期保值可能会使企业错过等待了数年的产业利润爆发期银河德睿资本管理有限公司场外产品?#24656;?#34892;总监胡羽介绍今年6月开始随着焦炭价格的?#20013;?#19978;涨焦化企业和焦炭贸易商的利润稳?#25945;?#21319;此时使用期货工具对现货进行套保会使企业丧失后期价格大幅上涨带来的利润而如果不套保企业的现货风险敞口将完全暴露这个时候企业可以选择用现货端的利润买进适量的焦炭看涨期权这样既覆盖了现货风险敞口也可以在大的行情中获得收益

除此之外具备期现?#25945;取?#36208;路的企业可以凭借自身对产业周期的判?#24076;?#22312;商品价格处于相对高位时采取卖出套保加卖出虚值期权的方式增加收益胡羽介绍?#28909;?#38081;矿石价格在今年一季冲高但考虑到供应长期过剩的情况企业在进行正常套保的同时可?#26376;?#20986;标价较高的虚值期权?#35789;?#20215;格出现一定幅?#26085;?#33633;依然可以获得稳定的超额收益

近年来我国场外期权业务发展迅速除企业经营发展的客观需求带动外大商所实施的场外期权试点项目对场外业务的发展给予了很大支持由于场外业务的风险对冲方式仍以场内复制期权为主成本较高目前交易所通过试点项目给予一定补贴这提升了期货公司利用场外商品衍生工具服务实体企业的积极性


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